沙河股份 （000014）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 60.9% | 59.2% | 31.9% | 23.5% | 28.1% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 652.1% | 649.5% | 880.0% | 882.9% | 2,832% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 157.9% | 152.7% | 279.6% | 371.4% | 328.8% | |
| 速动比率(%) | 29.3% | 43.4% | 78.1% | 82.2% | 129.7% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 677.69 | 825.11 | 590.14 | 88.31 | 4.15 | |
| 应收账款周转天数(天) | 0.5天 | 0.4天 | 0.6天 | 4.1天 | 86.7天 | |
| 存货周转率(次/年) | 0.23 | 0.24 | 0.27 | 0.12 | 0.23 | |
| 存货周转天数(天) | 1,571天 | 1,476天 | 1,348天 | 3,105天 | 1,589天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 25.63 | 32.16 | 63.65 | 17.92 | 7.44 | |
| 固定资产周转天数(天) | 14.0天 | 11.2天 | 5.7天 | 20.1天 | 48.4天 | |
| 完整生意周期(天) | 14.6天 | 11.6天 | 6.3天 | 24.2天 | 135.1天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.26 | 0.28 | 0.50 | 0.15 | 0.13 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 2.0% | 9.0% | 19.1% | 0.7% | -6.4% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 5.0% | 22.4% | 35.8% | 1.0% | -8.6% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 33.9% | 138.4% | 286.0% | 23.9% | -59.5% | |
| 毛利率(%) | 36.9% | 40.7% | 66.6% | 51.7% | -1.2% | |
| 营业利润率(%) | 8.7% | 15.6% | 49.8% | 16.4% | -46.4% | |
| 营业费用率(%) | 13.3% | 12.0% | 6.8% | 18.6% | 16.0% | |
| 净利率(%) | 7.6% | 32.5% | 37.7% | 4.7% | -48.2% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 0.15 | 1.03 | 2.16 | 0.07 | -0.62 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 19.0% | 81.9% | -74.2% | -13.3% | |
| 净利增长率(%) | — | 406.3% | 111.4% | -96.8% | -981.2% | |
| 净资本增长率(%) | 4.2% | 22.7% | 40.3% | -2.1% | 8.2% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | -5.1% | 20.1% | 61.3% | -28.9% | 11.0% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 38.0% | -435.1% | |
| 现金再投资比率 | -8.9% | 24.8% | 25.7% | -11.4% | 4.1% |