五粮液 （000858）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 25.2% | 23.6% | 20.0% | 27.5% | 35.7% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 1,235% | 1,288% | 1,227% | 1,051% | 835.5% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 363.3% | 384.7% | 450.3% | 324.9% | 244.6% | |
| 速动比率(%) | 321.1% | 339.6% | 396.6% | 288.9% | 214.5% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 2.87 | 2.71 | 3.86 | 5.29 | 2.79 | |
| 应收账款周转天数(天) | 125.6天 | 132.9天 | 93.4天 | 68.1天 | 129.1天 | |
| 存货周转率(次/年) | 1.20 | 1.21 | 1.21 | 1.15 | 0.48 | |
| 存货周转天数(天) | 300.5天 | 297.0天 | 298.0天 | 313.4天 | 757.4天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 11.54 | 13.54 | 15.86 | 14.32 | 5.44 | |
| 固定资产周转天数(天) | 31.2天 | 26.6天 | 22.7天 | 25.1天 | 66.2天 | |
| 完整生意周期(天) | 156.8天 | 159.5天 | 116.1天 | 93.3天 | 195.3天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.53 | 0.51 | 0.52 | 0.50 | 0.21 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 19.6% | 19.4% | 19.8% | 18.8% | 4.9% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 25.9% | 25.7% | 25.3% | 24.7% | 7.2% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 836.0% | 955.9% | 1,080% | 1,138% | 314.3% | |
| 毛利率(%) | 75.4% | 75.4% | 75.8% | 77.1% | 77.5% | |
| 营业利润率(%) | 49.2% | 50.3% | 50.4% | 49.6% | 30.2% | |
| 营业费用率(%) | 11.6% | 10.7% | 10.4% | 12.8% | 19.9% | |
| 净利率(%) | 37.0% | 37.8% | 37.9% | 37.2% | 23.0% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 6.02 | 6.88 | 7.78 | 8.21 | 2.31 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 11.7% | 12.6% | 7.1% | -54.6% | |
| 净利增长率(%) | — | 14.1% | 12.7% | 5.3% | -71.9% | |
| 净资本增长率(%) | 15.5% | 15.1% | 13.4% | 3.1% | -10.4% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 79.7% | 68.3% | 127.7% | 66.5% | 44.1% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 147.9% | 150.1% | |
| 现金再投资比率 | 15.6% | 10.0% | 19.5% | 10.7% | 1.4% |