粤海饲料 （001313）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 39.3% | 38.7% | 41.2% | 46.3% | 46.6% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 270.7% | 288.5% | 304.3% | 302.9% | 276.5% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 178.1% | 186.9% | 181.8% | 164.9% | 155.5% | |
| 速动比率(%) | 132.6% | 147.1% | 139.8% | 129.2% | 119.1% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 8.18 | 6.59 | 5.13 | 4.83 | 5.86 | |
| 应收账款周转天数(天) | 44.0天 | 54.6天 | 70.2天 | 74.5天 | 61.4天 | |
| 存货周转率(次/年) | 9.79 | 9.90 | 8.83 | 7.45 | 8.42 | |
| 存货周转天数(天) | 36.8天 | 36.4天 | 40.8天 | 48.3天 | 42.7天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 8.22 | 8.54 | 7.82 | 6.65 | 7.01 | |
| 固定资产周转天数(天) | 43.8天 | 42.2天 | 46.1天 | 54.1天 | 51.4天 | |
| 完整生意周期(天) | 87.8天 | 96.8天 | 116.2天 | 128.6天 | 112.8天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 1.79 | 1.72 | 1.50 | 1.25 | 1.36 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 4.9% | 2.8% | 0.9% | -1.9% | 0.3% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 8.6% | 4.6% | 1.5% | -3.3% | 0.6% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 33.9% | 15.7% | 2.2% | -20.7% | 3.5% | |
| 毛利率(%) | 12.6% | 9.8% | 10.7% | 10.7% | 9.5% | |
| 营业利润率(%) | 3.0% | 1.5% | 0.2% | -2.5% | 0.4% | |
| 营业费用率(%) | 6.1% | 5.5% | 6.0% | 6.4% | 6.2% | |
| 净利率(%) | 2.8% | 1.6% | 0.6% | -1.5% | 0.2% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 0.31 | 0.17 | 0.06 | -0.12 | 0.03 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 5.5% | -3.1% | -14.0% | 9.8% | |
| 净利增长率(%) | — | -37.6% | -64.6% | -314.9% | -117.1% | |
| 净资本增长率(%) | 6.5% | 24.9% | -2.3% | -5.6% | -1.2% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 44.8% | -13.4% | 27.0% | 26.4% | 13.4% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 94.2% | 143.6% | |
| 现金再投资比率 | 24.2% | -10.5% | 14.1% | 16.0% | 5.8% |