苏泊尔 （002032）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 44.9% | 45.4% | 51.3% | 51.3% | 52.9% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 593.9% | 550.4% | 521.4% | 527.2% | 504.2% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 183.9% | 166.5% | 154.8% | 162.5% | 159.4% | |
| 速动比率(%) | 126.5% | 117.0% | 116.9% | 119.0% | 121.5% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 7.75 | 8.13 | 7.85 | 7.12 | 7.47 | |
| 应收账款周转天数(天) | 46.4天 | 44.3天 | 45.9天 | 50.6天 | 48.2天 | |
| 存货周转率(次/年) | 6.04 | 5.35 | 6.69 | 7.00 | 6.88 | |
| 存货周转天数(天) | 59.6天 | 67.2天 | 53.8天 | 51.4天 | 52.3天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 17.13 | 15.55 | 16.73 | 17.88 | 18.02 | |
| 固定资产周转天数(天) | 21.0天 | 23.2天 | 21.5天 | 20.1天 | 20.0天 | |
| 完整生意周期(天) | 67.5天 | 67.5天 | 67.4天 | 70.7天 | 68.2天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 1.65 | 1.50 | 1.64 | 1.70 | 1.71 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 14.8% | 15.4% | 16.7% | 17.0% | 15.7% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 26.1% | 28.1% | 32.4% | 35.0% | 32.8% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 295.0% | 314.7% | 332.8% | 341.0% | 322.8% | |
| 毛利率(%) | 23.0% | 25.8% | 25.3% | 24.7% | 24.9% | |
| 营业利润率(%) | 11.0% | 12.6% | 12.6% | 12.2% | 11.4% | |
| 营业费用率(%) | 10.7% | 12.1% | 11.3% | 11.2% | 12.3% | |
| 净利率(%) | 9.0% | 10.2% | 10.2% | 10.0% | 9.2% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 2.40 | 2.56 | 2.72 | 2.82 | 2.63 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | -6.6% | 5.6% | 5.3% | 1.5% | |
| 净利增长率(%) | — | 6.4% | 5.5% | 3.0% | -6.7% | |
| 净资本增长率(%) | 5.8% | -7.6% | -9.8% | 1.2% | -2.2% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 33.8% | 55.3% | 31.4% | 39.6% | 38.5% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 85.3% | 109.6% | |
| 现金再投资比率 | 12.8% | 8.2% | -6.1% | 6.1% | 6.2% |