南极电商 （002127）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 12.0% | 13.2% | 15.2% | 17.3% | 14.1% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 78,481% | 101,605% | 131,441% | 128,866% | 149,475% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 645.7% | 570.0% | 500.3% | 427.5% | 568.0% | |
| 速动比率(%) | 576.9% | 505.8% | 448.3% | 371.0% | 520.8% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 3.66 | 4.22 | 5.34 | 8.80 | 7.17 | |
| 应收账款周转天数(天) | 98.4天 | 85.3天 | 67.4天 | 40.9天 | 50.2天 | |
| 存货周转率(次/年) | 901.41 | 53.72 | 34.45 | 38.51 | 27.03 | |
| 存货周转天数(天) | 0.4天 | 6.7天 | 10.5天 | 9.3天 | 13.3天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 571.46 | 623.80 | 684.18 | 987.89 | 884.32 | |
| 固定资产周转天数(天) | 0.6天 | 0.6天 | 0.5天 | 0.4天 | 0.4天 | |
| 完整生意周期(天) | 99.0天 | 85.9天 | 67.9天 | 41.3天 | 50.6天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.65 | 0.63 | 0.51 | 0.64 | 0.54 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 7.9% | -5.6% | 2.1% | -4.6% | -5.9% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 9.0% | -6.4% | 2.4% | -5.5% | -7.0% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 128.6% | -60.8% | 31.3% | -60.8% | -59.9% | |
| 毛利率(%) | 22.3% | 17.4% | 15.7% | 15.0% | 12.8% | |
| 营业利润率(%) | 13.5% | -9.1% | 4.7% | -8.0% | -9.8% | |
| 营业费用率(%) | 5.2% | 5.1% | 7.7% | 19.7% | 9.2% | |
| 净利率(%) | 12.3% | -8.9% | 4.0% | -7.3% | -10.8% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 0.20 | -0.13 | 0.05 | -0.10 | -0.12 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | -14.9% | -18.7% | 24.7% | -22.6% | |
| 净利增长率(%) | — | -161.6% | -136.8% | -325.2% | 15.6% | |
| 净资本增长率(%) | -15.9% | -9.7% | 4.4% | -8.2% | -8.4% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 62.4% | 90.3% | 51.3% | -20.5% | 3.3% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 96.4% | 95.0% | |
| 现金再投资比率 | -0.3% | 8.7% | 8.6% | -8.7% | -2.0% |