电投能源 （002128）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 37.6% | 35.2% | 29.3% | 25.3% | 22.8% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 125.2% | 133.2% | 129.0% | 136.7% | 127.4% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 100.2% | 134.8% | 122.8% | 166.1% | 123.5% | |
| 速动比率(%) | 73.9% | 87.0% | 86.7% | 128.8% | 92.1% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 7.37 | 9.76 | 13.40 | 12.08 | 10.93 | |
| 应收账款周转天数(天) | 48.9天 | 36.9天 | 26.9天 | 29.8天 | 32.9天 | |
| 存货周转率(次/年) | 11.88 | 11.26 | 11.29 | 14.57 | 14.38 | |
| 存货周转天数(天) | 30.3天 | 32.0天 | 31.9天 | 24.7天 | 25.0天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 1.10 | 1.20 | 1.16 | 1.08 | 0.97 | |
| 固定资产周转天数(天) | 326.5天 | 298.9天 | 310.1天 | 332.3天 | 369.7天 | |
| 完整生意周期(天) | 375.4天 | 335.7天 | 337.0天 | 362.1天 | 402.7天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.68 | 0.67 | 0.59 | 0.60 | 0.56 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 13.3% | 11.8% | 11.1% | 11.7% | 12.1% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 21.7% | 18.5% | 16.3% | 16.1% | 15.9% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 293.7% | 290.6% | 261.1% | 309.0% | 358.1% | |
| 毛利率(%) | 34.1% | 31.4% | 31.8% | 34.1% | 36.8% | |
| 营业利润率(%) | 23.4% | 21.2% | 22.0% | 23.7% | 27.0% | |
| 营业费用率(%) | 4.3% | 4.1% | 4.1% | 4.2% | 4.1% | |
| 净利率(%) | 19.4% | 17.6% | 18.7% | 19.7% | 21.7% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 1.86 | 2.07 | 2.11 | 2.38 | 2.42 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 8.6% | 0.2% | 11.2% | 0.9% | |
| 净利增长率(%) | — | -1.8% | 6.7% | 16.9% | 11.2% | |
| 净资本增长率(%) | 14.3% | 16.1% | 25.6% | 12.4% | 13.1% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 78.9% | 154.3% | 118.1% | 143.8% | 127.7% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 95.5% | 97.4% | |
| 现金再投资比率 | 12.9% | 19.7% | 11.2% | 13.2% | 14.1% |