海峡股份 （002320）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 11.1% | 16.1% | 19.4% | 24.9% | 35.0% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 122.9% | 134.0% | 137.1% | 140.5% | 116.2% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 215.5% | 320.7% | 252.1% | 285.0% | 140.4% | |
| 速动比率(%) | 207.3% | 308.2% | 244.1% | 277.7% | 130.0% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 74.79 | 206.80 | 99.62 | 49.71 | 38.28 | |
| 应收账款周转天数(天) | 4.8天 | 1.7天 | 3.6天 | 7.2天 | 9.4天 | |
| 存货周转率(次/年) | 39.14 | 41.66 | 37.55 | 50.75 | 46.06 | |
| 存货周转天数(天) | 9.2天 | 8.6天 | 9.6天 | 7.1天 | 7.8天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 0.41 | 0.66 | 0.84 | 0.82 | 0.70 | |
| 固定资产周转天数(天) | 869.9天 | 549.5天 | 430.7天 | 437.3天 | 511.4天 | |
| 完整生意周期(天) | 874.8天 | 551.2天 | 434.3天 | 444.5天 | 520.8天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.25 | 0.41 | 0.51 | 0.53 | 0.49 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 5.1% | 9.1% | 15.9% | 11.3% | 8.7% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 5.6% | 10.5% | 19.4% | 14.6% | 12.4% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 15.1% | 37.1% | 68.7% | 64.4% | 55.1% | |
| 毛利率(%) | 40.7% | 40.5% | 48.7% | 36.4% | 33.9% | |
| 营业利润率(%) | 23.5% | 28.0% | 38.9% | 28.1% | 23.9% | |
| 营业费用率(%) | 12.4% | 11.7% | 9.4% | 10.8% | 11.5% | |
| 净利率(%) | 20.4% | 22.4% | 31.2% | 21.4% | 17.9% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 0.12 | 0.07 | 0.19 | 0.14 | 0.08 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 111.8% | 32.7% | 30.6% | -0.3% | |
| 净利增长率(%) | — | 132.0% | 84.9% | -10.5% | -16.5% | |
| 净资本增长率(%) | 56.6% | 2.7% | -2.0% | 39.2% | -30.0% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 97.9% | 243.0% | 221.8% | 139.0% | 162.2% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 109.3% | 112.4% | |
| 现金再投资比率 | 5.6% | 12.5% | 15.5% | 6.7% | 8.8% |