中顺洁柔 （002511）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 34.8% | 37.9% | 42.7% | 41.9% | 38.8% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 155.1% | 168.8% | 186.9% | 180.7% | 193.5% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 152.5% | 156.2% | 149.4% | 147.4% | 158.2% | |
| 速动比率(%) | 91.4% | 92.2% | 114.3% | 91.4% | 112.4% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 8.20 | 7.53 | 7.63 | 6.61 | 8.99 | |
| 应收账款周转天数(天) | 43.9天 | 47.8天 | 47.2天 | 54.4天 | 40.0天 | |
| 存货周转率(次/年) | 3.75 | 3.45 | 4.04 | 3.33 | 3.29 | |
| 存货周转天数(天) | 96.1天 | 104.3天 | 89.0天 | 108.0天 | 109.4天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 3.09 | 2.79 | 3.40 | 2.82 | 2.99 | |
| 固定资产周转天数(天) | 116.5天 | 129.0天 | 105.9天 | 127.5天 | 120.4天 | |
| 完整生意周期(天) | 160.4天 | 176.8天 | 153.1天 | 181.9天 | 160.4天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 1.22 | 1.08 | 1.10 | 0.86 | 0.96 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 7.7% | 4.4% | 3.7% | 0.8% | 3.5% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 11.7% | 6.9% | 6.2% | 1.4% | 5.8% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 50.9% | 31.1% | 27.2% | 7.6% | 33.4% | |
| 毛利率(%) | 35.9% | 32.0% | 33.2% | 30.7% | 34.0% | |
| 营业利润率(%) | 7.4% | 4.7% | 3.7% | 1.2% | 4.9% | |
| 营业费用率(%) | 25.4% | 24.4% | 26.5% | 27.0% | 26.6% | |
| 净利率(%) | 6.4% | 4.1% | 3.4% | 0.9% | 3.6% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 0.45 | 0.27 | 0.26 | 0.06 | 0.25 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | -6.3% | 14.4% | -16.8% | 7.7% | |
| 净利增长率(%) | — | -40.0% | -4.8% | -77.1% | 315.9% | |
| 净资本增长率(%) | -2.7% | 5.6% | 5.8% | -1.1% | 1.1% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 53.6% | 13.0% | 32.1% | -9.4% | 40.0% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 59.8% | 158.4% | |
| 现金再投资比率 | 23.5% | 4.8% | 20.0% | -8.1% | 22.1% |