恺英网络 （002517）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 14.8% | 21.4% | 20.8% | 18.4% | 24.3% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 24,188% | 21,693% | 30,129% | 33,872% | 20,358% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 469.2% | 328.7% | 337.1% | 368.4% | 249.5% | |
| 速动比率(%) | 411.2% | 308.7% | 317.0% | 336.4% | 230.5% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 3.57 | 3.78 | 3.63 | 4.11 | 4.45 | |
| 应收账款周转天数(天) | 100.7天 | 95.3天 | 99.0天 | 87.7天 | 80.9天 | |
| 存货周转率(次/年) | 69.60 | 69.94 | 47.24 | 43.31 | 29.11 | |
| 存货周转天数(天) | 5.2天 | 5.1天 | 7.6天 | 8.3天 | 12.4天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 151.54 | 201.99 | 222.72 | 292.41 | 300.68 | |
| 固定资产周转天数(天) | 2.4天 | 1.8天 | 1.6天 | 1.2天 | 1.2天 | |
| 完整生意周期(天) | 103.1天 | 97.1天 | 100.7天 | 88.9天 | 82.1天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.60 | 0.73 | 0.69 | 0.70 | 0.50 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 21.3% | 26.7% | 25.5% | 22.2% | 18.0% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 25.0% | 32.8% | 32.3% | 27.6% | 23.1% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 61.8% | 91.4% | 112.0% | 110.4% | 132.1% | |
| 毛利率(%) | 70.8% | 75.0% | 83.5% | 81.3% | 80.8% | |
| 营业利润率(%) | 38.2% | 36.0% | 39.5% | 32.7% | 37.2% | |
| 营业费用率(%) | 21.7% | 25.0% | 32.7% | 36.8% | 34.2% | |
| 净利率(%) | 35.6% | 36.5% | 36.8% | 31.8% | 35.7% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 0.27 | 0.49 | 0.70 | 0.77 | 0.89 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 56.8% | 15.3% | 19.2% | 4.0% | |
| 净利增长率(%) | — | 61.2% | 16.1% | 3.0% | 16.9% | |
| 净资本增长率(%) | 24.6% | 21.1% | 15.3% | 25.0% | 51.2% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 85.8% | 123.5% | 126.4% | 126.9% | 90.5% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 260.3% | 314.4% | |
| 现金再投资比率 | 11.3% | 20.2% | 27.2% | 20.0% | 19.4% |