爱尔眼科 （300015）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 44.1% | 33.7% | 33.7% | 34.4% | 36.2% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 486.1% | 524.9% | 505.3% | 479.3% | 413.8% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 115.0% | 179.9% | 169.4% | 145.0% | 123.8% | |
| 速动比率(%) | 104.6% | 164.6% | 152.6% | 128.1% | 109.1% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 10.23 | 10.40 | 11.70 | 10.78 | 11.64 | |
| 应收账款周转天数(天) | 35.2天 | 34.6天 | 30.8天 | 33.4天 | 30.9天 | |
| 存货周转率(次/年) | 13.53 | 12.26 | 12.29 | 11.55 | 12.02 | |
| 存货周转天数(天) | 26.6天 | 29.4天 | 29.3天 | 31.2天 | 29.9天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 6.69 | 5.46 | 5.52 | 4.62 | 3.80 | |
| 固定资产周转天数(天) | 53.8天 | 66.0天 | 65.3天 | 77.9天 | 94.6天 | |
| 完整生意周期(天) | 89.0天 | 100.6天 | 96.0天 | 111.2天 | 125.6天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.80 | 0.67 | 0.72 | 0.66 | 0.64 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 13.2% | 11.1% | 12.9% | 11.8% | 9.9% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 21.6% | 18.0% | 19.4% | 17.9% | 15.4% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 58.2% | 46.5% | 48.8% | 49.3% | 47.5% | |
| 毛利率(%) | 51.9% | 50.5% | 50.8% | 48.1% | 47.1% | |
| 营业利润率(%) | 23.3% | 21.9% | 24.3% | 23.0% | 20.6% | |
| 营业费用率(%) | 23.4% | 23.9% | 23.1% | 25.5% | 24.8% | |
| 净利率(%) | 16.5% | 16.7% | 18.0% | 17.8% | 15.5% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 0.33 | 0.28 | 0.36 | 0.38 | 0.35 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 7.4% | 26.4% | 3.0% | 6.5% | |
| 净利增长率(%) | — | 8.9% | 36.0% | 2.2% | -7.0% | |
| 净资本增长率(%) | 14.8% | 44.1% | 13.7% | 8.9% | 7.3% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 65.1% | 83.6% | 97.7% | 73.2% | 73.4% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 169.8% | 172.0% | |
| 现金再投资比率 | 21.1% | 17.0% | 20.5% | 12.1% | 14.8% |