雅本化学 （300261）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 39.9% | 37.5% | 41.4% | 46.7% | 48.7% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 224.5% | 242.3% | 204.7% | 176.3% | 155.4% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 138.1% | 149.2% | 112.7% | 98.2% | 86.3% | |
| 速动比率(%) | 103.2% | 104.7% | 71.3% | 69.1% | 56.2% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 3.84 | 3.56 | 2.01 | 2.05 | 2.45 | |
| 应收账款周转天数(天) | 93.8天 | 101.1天 | 178.8天 | 175.9天 | 147.2天 | |
| 存货周转率(次/年) | 3.92 | 3.16 | 1.80 | 2.00 | 2.38 | |
| 存货周转天数(天) | 91.7天 | 114.0天 | 199.7天 | 179.8天 | 151.0天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 2.06 | 2.02 | 1.29 | 1.13 | 1.08 | |
| 固定资产周转天数(天) | 174.8天 | 178.4天 | 280.0天 | 318.6天 | 332.1天 | |
| 完整生意周期(天) | 268.6天 | 279.5天 | 458.9天 | 494.5天 | 479.3天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.53 | 0.51 | 0.31 | 0.29 | 0.33 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 5.0% | 5.6% | -1.8% | -6.5% | -4.7% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 8.8% | 9.2% | -2.9% | -11.6% | -8.9% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 22.7% | 25.4% | -9.2% | -32.1% | -20.6% | |
| 毛利率(%) | 28.6% | 31.0% | 23.5% | 15.1% | 18.4% | |
| 营业利润率(%) | 10.7% | 12.6% | -6.1% | -25.6% | -14.6% | |
| 营业费用率(%) | 12.7% | 9.3% | 16.7% | 17.7% | 15.8% | |
| 净利率(%) | 9.4% | 11.0% | -5.7% | -22.0% | -14.1% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 0.19 | 0.21 | -0.09 | -0.27 | -0.17 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | -3.4% | -36.1% | -6.0% | 8.7% | |
| 净利增长率(%) | — | 12.3% | -133.0% | 265.0% | -30.1% | |
| 净资本增长率(%) | 5.7% | 9.7% | -3.3% | -11.7% | -7.3% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 35.2% | 6.8% | -1.7% | 12.9% | 0.1% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 48.1% | 55.0% | |
| 现金再投资比率 | 12.4% | 1.3% | -4.6% | 4.3% | -2.0% |