佳创视讯 （300264）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 52.2% | 79.6% | 77.3% | 89.2% | 94.6% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 3,241% | 1,302% | 1,413% | 507.7% | 374.6% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 160.7% | 108.6% | 120.9% | 90.7% | 82.9% | |
| 速动比率(%) | 128.7% | 80.4% | 75.5% | 54.3% | 73.4% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 0.94 | 1.13 | 1.07 | 1.71 | 1.43 | |
| 应收账款周转天数(天) | 383.9天 | 318.3天 | 336.2天 | 210.8天 | 250.9天 | |
| 存货周转率(次/年) | 1.72 | 3.14 | 1.25 | 1.56 | 2.18 | |
| 存货周转天数(天) | 209.6天 | 114.8天 | 287.8天 | 230.9天 | 165.0天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 22.77 | 25.99 | 19.86 | 22.15 | 19.54 | |
| 固定资产周转天数(天) | 15.8天 | 13.9天 | 18.1天 | 16.3天 | 18.4天 | |
| 完整生意周期(天) | 399.7天 | 332.2天 | 354.3天 | 227.0天 | 269.3天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.39 | 0.46 | 0.37 | 0.49 | 0.53 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | -30.3% | -24.3% | -19.5% | -19.2% | -15.6% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | -54.1% | -73.0% | -90.3% | -106.1% | -188.4% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | -25.5% | -19.0% | -16.1% | -13.5% | -8.1% | |
| 毛利率(%) | 30.9% | 24.1% | 28.8% | 4.8% | 25.0% | |
| 营业利润率(%) | -77.1% | -53.3% | -53.0% | -38.9% | -29.9% | |
| 营业费用率(%) | 41.7% | 42.8% | 47.3% | 33.4% | 34.3% | |
| 净利率(%) | -77.5% | -53.3% | -53.0% | -38.9% | -29.8% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | -0.26 | -0.19 | -0.16 | -0.13 | -0.08 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 7.8% | -11.0% | 14.2% | -21.7% | |
| 净利增长率(%) | — | -25.8% | -11.5% | -16.3% | -40.1% | |
| 净资本增长率(%) | -41.1% | -51.8% | 19.8% | -69.3% | -56.3% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | -19.9% | -11.6% | -11.0% | -21.7% | -10.3% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | -135.2% | 1,399% | |
| 现金再投资比率 | -18.1% | -38.8% | -33.5% | -140.1% | -110.2% |