尔康制药 （300267）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 10.3% | 13.7% | 12.2% | 15.3% | 18.2% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 197.3% | 187.6% | 172.9% | 174.1% | 176.8% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 390.1% | 288.3% | 286.9% | 243.4% | 222.8% | |
| 速动比率(%) | 227.8% | 163.4% | 170.9% | 155.1% | 158.5% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 6.42 | 7.81 | 9.33 | 6.06 | 5.82 | |
| 应收账款周转天数(天) | 56.1天 | 46.1天 | 38.6天 | 59.4天 | 61.9天 | |
| 存货周转率(次/年) | 2.33 | 1.89 | 1.88 | 1.28 | 1.54 | |
| 存货周转天数(天) | 154.5天 | 190.0天 | 191.9天 | 281.6天 | 233.6天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 0.97 | 0.80 | 0.68 | 0.46 | 0.53 | |
| 固定资产周转天数(天) | 370.6天 | 448.9天 | 530.9天 | 783.9天 | 685.1天 | |
| 完整生意周期(天) | 426.6天 | 495.0天 | 569.5天 | 843.3天 | 747.0天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.37 | 0.33 | 0.31 | 0.21 | 0.23 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | -13.2% | 0.7% | -3.9% | -7.4% | -7.9% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | -14.9% | 0.7% | -4.5% | -8.5% | -9.5% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | -41.0% | 0.8% | -9.6% | -18.8% | -17.8% | |
| 毛利率(%) | 23.3% | 22.2% | 20.4% | 27.5% | 26.4% | |
| 营业利润率(%) | -36.6% | 0.7% | -11.6% | -32.5% | -31.3% | |
| 营业费用率(%) | 19.0% | 19.6% | 22.8% | 28.6% | 21.2% | |
| 净利率(%) | -35.7% | 2.0% | -12.4% | -34.5% | -34.3% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | -0.38 | 0.02 | -0.09 | -0.18 | -0.18 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | -16.3% | -4.7% | -36.1% | 2.3% | |
| 净利增长率(%) | — | -104.6% | -698.4% | 77.0% | 1.7% | |
| 净资本增长率(%) | -16.5% | 3.6% | -4.8% | -8.5% | -9.7% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 18.6% | 38.7% | 24.6% | 23.6% | 32.1% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 39.7% | 89.1% | |
| 现金再投资比率 | -0.5% | 5.4% | 1.6% | 3.5% | 6.1% |