佳沃食品 （300268）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 90.7% | 100.6% | 95.6% | 104.9% | 10.9% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 272.6% | 308.5% | 232.2% | 392.6% | 778.5% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 63.3% | 94.4% | 53.6% | 138.7% | 756.5% | |
| 速动比率(%) | 13.8% | 20.9% | 13.2% | 44.7% | 373.0% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 12.42 | 13.24 | 11.42 | 9.93 | 7.56 | |
| 应收账款周转天数(天) | 29.0天 | 27.2天 | 31.5天 | 36.3天 | 47.6天 | |
| 存货周转率(次/年) | 1.78 | 1.79 | 2.01 | 2.24 | 2.06 | |
| 存货周转天数(天) | 202.4天 | 200.6天 | 179.2天 | 160.7天 | 174.8天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 3.06 | 2.91 | 2.09 | 1.74 | 1.70 | |
| 固定资产周转天数(天) | 117.6天 | 123.6天 | 172.3天 | 207.2天 | 212.1天 | |
| 完整生意周期(天) | 146.6天 | 150.8天 | 203.8天 | 243.5天 | 259.7天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.41 | 0.49 | 0.43 | 0.36 | 0.34 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | -3.0% | -11.8% | -13.0% | -11.3% | -9.8% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | -27.0% | -268.5% | -742.7% | 8,433% | -7,612% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | -236.7% | -847.4% | -930.2% | -786.1% | -315.7% | |
| 毛利率(%) | 6.1% | 14.0% | -5.4% | -10.5% | -2.7% | |
| 营业利润率(%) | -9.6% | -26.8% | -35.6% | -40.4% | -32.0% | |
| 营业费用率(%) | 12.8% | 15.3% | 18.8% | 26.3% | 26.4% | |
| 净利率(%) | -7.2% | -23.9% | -30.3% | -31.5% | -29.0% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | -1.66 | -6.37 | -6.61 | -5.31 | -2.45 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 20.2% | -18.5% | -24.1% | -51.5% | |
| 净利增长率(%) | — | 301.0% | 3.4% | -21.4% | -55.4% | |
| 净资本增长率(%) | -24.9% | -106.1% | -777.6% | -205.9% | -202.8% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 5.8% | 17.4% | -1.1% | -9.0% | -964.3% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 22.4% | 12,965% | |
| 现金再投资比率 | 2.6% | 7.0% | -6.4% | -3.8% | -113.6% |