联建光电 （300269）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 89.5% | 95.2% | 94.0% | 88.7% | 85.7% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 116.6% | 120.4% | 198.0% | 219.6% | 64.9% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 59.0% | 73.7% | 73.4% | 66.7% | 65.7% | |
| 速动比率(%) | 42.5% | 48.3% | 50.3% | 43.2% | 46.3% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 5.01 | 6.44 | 5.73 | 5.90 | 6.76 | |
| 应收账款周转天数(天) | 71.8天 | 55.9天 | 62.8天 | 61.0天 | 53.3天 | |
| 存货周转率(次/年) | 3.73 | 4.17 | 2.96 | 2.58 | 2.79 | |
| 存货周转天数(天) | 96.4天 | 86.3天 | 121.5天 | 139.3天 | 129.2天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 4.89 | 8.33 | 11.49 | 11.96 | 4.96 | |
| 固定资产周转天数(天) | 73.6天 | 43.2天 | 31.3天 | 30.1天 | 72.6天 | |
| 完整生意周期(天) | 145.4天 | 99.1天 | 94.1天 | 91.1天 | 125.9天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.63 | 0.90 | 0.86 | 0.72 | 0.70 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 3.8% | -4.3% | 0.6% | 0.7% | 1.2% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 45.4% | -53.7% | 10.6% | 8.3% | 9.2% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 10.1% | -10.0% | 4.8% | 1.1% | 1.0% | |
| 毛利率(%) | 29.3% | 23.6% | 28.2% | 29.1% | 29.6% | |
| 营业利润率(%) | 2.6% | -4.0% | 4.6% | 0.7% | 0.2% | |
| 营业费用率(%) | 25.0% | 19.0% | 20.0% | 20.2% | 21.1% | |
| 净利率(%) | 6.0% | -4.8% | 0.7% | 1.0% | 1.7% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 0.11 | -0.10 | 0.02 | 0.01 | 0.02 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 21.1% | -21.4% | -32.1% | -23.1% | |
| 净利增长率(%) | — | -196.9% | -110.9% | -2.6% | 34.6% | |
| 净资本增长率(%) | 50.4% | -63.6% | 6.1% | 42.7% | 6.1% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 7.7% | 10.3% | 0.2% | 19.5% | -7.2% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | -723.5% | -107.6% | |
| 现金再投资比率 | 24.0% | 61.0% | -22.7% | 106.2% | -48.1% |