超频三 （300647）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 46.9% | 45.4% | 58.1% | 70.7% | 78.9% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 251.4% | 276.8% | 135.3% | 105.7% | 121.7% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 131.0% | 150.4% | 96.9% | 71.8% | 76.0% | |
| 速动比率(%) | 100.9% | 103.1% | 70.3% | 49.8% | 44.9% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 1.48 | 2.48 | 1.93 | 2.05 | 2.99 | |
| 应收账款周转天数(天) | 244.0天 | 145.3天 | 186.3天 | 175.5天 | 120.3天 | |
| 存货周转率(次/年) | 2.24 | 2.80 | 2.10 | 2.56 | 3.28 | |
| 存货周转天数(天) | 161.0天 | 128.4天 | 171.6天 | 140.9天 | 109.9天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 1.59 | 2.63 | 1.94 | 1.62 | 1.10 | |
| 固定资产周转天数(天) | 226.2天 | 136.7天 | 185.8天 | 222.8天 | 327.7天 | |
| 完整生意周期(天) | 470.2天 | 282.0天 | 372.1天 | 398.3天 | 448.0天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.33 | 0.51 | 0.36 | 0.32 | 0.34 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | -10.7% | 0.5% | -14.9% | -18.0% | -8.8% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | -21.1% | 0.8% | -30.8% | -50.0% | -35.0% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | -46.2% | 2.0% | -82.2% | -81.9% | -45.9% | |
| 毛利率(%) | 22.4% | 17.8% | 14.3% | 14.8% | 5.7% | |
| 营业利润率(%) | -34.4% | 0.8% | -43.1% | -53.9% | -30.1% | |
| 营业费用率(%) | 30.9% | 14.3% | 20.2% | 21.8% | 21.6% | |
| 净利率(%) | -32.7% | 0.9% | -41.3% | -56.9% | -25.6% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | -0.40 | 0.04 | -0.53 | -0.91 | -0.31 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 98.5% | -25.3% | -18.9% | 1.0% | |
| 净利增长率(%) | — | -105.4% | -3,574% | 11.7% | -54.5% | |
| 净资本增长率(%) | 60.8% | 18.7% | -24.7% | -39.8% | -27.2% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | -11.8% | -14.8% | -2.4% | -0.2% | 10.1% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | -32.3% | -20.3% | |
| 现金再投资比率 | -12.2% | -11.2% | -4.8% | -3.7% | 6.3% |