迈瑞医疗 （300760）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 29.2% | 31.5% | 30.4% | 28.0% | 27.4% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 601.7% | 576.8% | 475.9% | 473.5% | 440.4% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 247.2% | 260.0% | 266.0% | 246.0% | 236.3% | |
| 速动比率(%) | 203.2% | 223.4% | 224.0% | 197.5% | 190.8% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 15.18 | 13.64 | 11.73 | 11.26 | 10.03 | |
| 应收账款周转天数(天) | 23.7天 | 26.4天 | 30.7天 | 32.0天 | 35.9天 | |
| 存货周转率(次/年) | 2.49 | 2.87 | 3.13 | 3.10 | 2.71 | |
| 存货周转天数(天) | 144.6天 | 125.5天 | 115.1天 | 116.1天 | 133.0天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 7.25 | 7.56 | 7.17 | 5.84 | 4.51 | |
| 固定资产周转天数(天) | 49.7天 | 47.6天 | 50.2天 | 61.6天 | 79.8天 | |
| 完整生意周期(天) | 73.4天 | 74.0天 | 80.9天 | 93.6天 | 115.7天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.71 | 0.72 | 0.74 | 0.70 | 0.57 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 22.4% | 22.7% | 24.5% | 22.5% | 14.6% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 31.9% | 32.6% | 35.4% | 31.7% | 20.2% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 741.7% | 903.4% | 1,073% | 1,074% | 797.9% | |
| 毛利率(%) | 65.0% | 64.2% | 64.2% | 63.1% | 60.3% | |
| 营业利润率(%) | 35.9% | 36.2% | 37.4% | 35.7% | 29.4% | |
| 营业费用率(%) | 19.9% | 18.7% | 16.3% | 17.7% | 19.3% | |
| 净利率(%) | 31.7% | 31.6% | 33.1% | 32.0% | 25.4% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 6.59 | 7.94 | 9.56 | 9.64 | 6.71 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 20.2% | 15.0% | 5.1% | -9.4% | |
| 净利增长率(%) | — | 20.1% | 20.5% | 1.4% | -28.0% | |
| 净资本增长率(%) | 15.8% | 18.7% | 4.2% | 22.2% | 5.5% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 104.3% | 103.2% | 109.5% | 119.2% | 87.5% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 113.4% | 125.0% | |
| 现金再投资比率 | 20.2% | 22.6% | 1.0% | 7.8% | 9.2% |