阿尔特 （300825）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 19.8% | 24.5% | 25.6% | 29.0% | 33.7% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 1,452% | 1,167% | 1,148% | 1,246% | 1,048% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 801.5% | 449.0% | 291.9% | 249.4% | 176.5% | |
| 速动比率(%) | 679.2% | 343.8% | 207.6% | 192.7% | 142.3% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 6.09 | 3.12 | 2.13 | 2.67 | 3.16 | |
| 应收账款周转天数(天) | 59.1天 | 115.5天 | 169.2天 | 134.8天 | 114.0天 | |
| 存货周转率(次/年) | 2.54 | 1.67 | 1.45 | 2.47 | 3.57 | |
| 存货周转天数(天) | 141.8天 | 216.0天 | 248.6天 | 145.7天 | 100.9天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 6.99 | 4.39 | 3.46 | 4.10 | 4.34 | |
| 固定资产周转天数(天) | 51.5天 | 82.1天 | 104.1天 | 87.8天 | 82.9天 | |
| 完整生意周期(天) | 110.6天 | 197.5天 | 273.3天 | 222.6天 | 196.9天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.46 | 0.28 | 0.25 | 0.29 | 0.30 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 7.2% | 2.0% | 0.9% | -4.6% | -8.2% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 8.9% | 2.6% | 1.1% | -6.3% | -11.9% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 64.4% | 17.7% | 10.3% | -39.1% | -63.6% | |
| 毛利率(%) | 37.3% | 31.5% | 33.1% | 20.7% | 6.2% | |
| 营业利润率(%) | 16.9% | 9.3% | 5.9% | -19.9% | -32.4% | |
| 营业费用率(%) | 11.1% | 16.2% | 21.3% | 18.6% | 22.3% | |
| 净利率(%) | 15.5% | 7.1% | 3.3% | -15.7% | -27.0% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 0.44 | 0.17 | 0.07 | -0.27 | -0.51 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | -25.6% | -9.4% | 13.2% | 0.4% | |
| 净利增长率(%) | — | -66.0% | -57.2% | -631.0% | 72.5% | |
| 净资本增长率(%) | 61.0% | -8.0% | 0.2% | -7.7% | -10.4% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 65.9% | 10.9% | 9.9% | 46.1% | -14.4% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 40.6% | 42.0% | |
| 现金再投资比率 | 5.6% | 1.6% | 1.7% | 8.5% | -4.3% |