隆基绿能 （601012）
财务结构
衡量资产、负债与权益的稳定性
公式口径：负债占资产比率=负债合计/资产总计；长期资金占不动产及设备比率=(所有者权益+非流动负债)/(固定资产+在建工程+工程物资)。判断：负债率低于60%较稳，60%-70%观察，高于70%警惕；长期资金覆盖不动产设备越高，长期资金匹配越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 负债占资产比率(%) | 51.3% | 55.4% | 56.9% | 59.8% | 64.4% | |
| 长期资金占不动产及设备比率(%) | 201.2% | 258.9% | 213.2% | 227.9% | 210.6% |
偿债能力
短期支付能力与安全边际
公式口径：流动比率=流动资产/流动负债；速动比率=(流动资产-存货-预付款项)/流动负债。判断：流动比率、速动比率达到100%以上较好，80%-100%观察，低于80%说明短期偿债安全垫偏薄。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率(%) | 138.6% | 150.0% | 139.5% | 149.3% | 129.1% | |
| 速动比率(%) | 94.1% | 112.7% | 105.3% | 122.5% | 105.7% |
营运能力
资产使用效率与营运周转
公式口径：应收/存货/固定资产/总资产周转率=收入或成本/对应资产平均余额；周转天数=360/周转率；完整生意周期=固定资产周转天数+应收账款周转天数。判断：周转率越高、周转天数越短，通常代表收款、卖货和资产使用效率越好；若连续变慢，要关注库存积压或应收回款压力。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 应收账款周转率(次/年) | 7.89 | 13.28 | 11.40 | 5.92 | 4.72 | |
| 应收账款周转天数(天) | 45.6天 | 27.1天 | 31.6天 | 60.8天 | 76.2天 | |
| 存货周转率(次/年) | 5.04 | 6.54 | 5.16 | 4.38 | 5.00 | |
| 存货周转天数(天) | 71.5天 | 55.1天 | 69.7天 | 82.2天 | 72.0天 | |
| 固定资产周转率(次/年) | 3.26 | 5.16 | 4.16 | 2.25 | 1.96 | |
| 固定资产周转天数(天) | 110.3天 | 69.8天 | 86.5天 | 159.7天 | 183.7天 | |
| 完整生意周期(天) | 155.9天 | 96.9天 | 118.0天 | 220.5天 | 259.9天 | |
| 总资产周转率(次/年) | 0.87 | 1.09 | 0.85 | 0.52 | 0.46 |
盈利能力
利润率、ROE/ROA 与股东回报
公式口径：ROA=净利润/平均总资产；ROE=净利润/平均所有者权益；毛利率=(营业收入-营业成本)/营业收入；营业利润率=营业利润/营业收入；营业费用率=(销售费用+管理费用+财务费用)/营业收入；净利率=净利润/营业收入。判断：利润率、ROE/ROA越高越好，营业费用率越低越好。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| ROA=资产收益率(%) | 9.8% | 12.4% | 7.0% | -5.5% | -4.2% | |
| 股东报酬率ROE=净资产收益率(%) | 21.8% | 26.9% | 16.1% | -13.1% | -11.2% | |
| 税前纯益占实收资本比率(%) | 189.0% | 216.4% | 158.2% | -134.7% | -99.8% | |
| 毛利率(%) | 20.2% | 15.4% | 18.5% | 7.4% | 0.8% | |
| 营业利润率(%) | 13.2% | 12.9% | 9.4% | -11.8% | -10.4% | |
| 营业费用率(%) | 5.6% | 3.4% | 4.7% | 7.4% | 6.8% | |
| 净利率(%) | 11.3% | 11.4% | 8.3% | -10.5% | -9.3% | |
| 基本每股收益(每股盈余EPS) | 1.21 | 1.95 | 1.42 | -1.14 | -0.85 |
成长能力
收入、利润与净资本增长
公式口径：营收增长率=(本年营业收入-上年营业收入)/上年营业收入；净利增长率=(本年净利润-上年净利润)/上年净利润；净资本增长率=(本年所有者权益-上年所有者权益)/上年所有者权益。判断：持续、稳定、与现金流匹配的增长更有质量。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 营收增长率(%) | — | 60.0% | 0.4% | -36.2% | -14.8% | |
| 净利增长率(%) | — | 62.7% | -27.6% | -181.0% | -24.8% | |
| 净资本增长率(%) | 33.7% | 30.8% | 13.6% | -13.2% | -10.9% |
现金流量
经营现金流与现金质量
公式口径：现金流量比率=经营现金流净额/流动负债；现金流量允当比率=近5年经营现金流/近5年资本开支、股利和存货增加等资金需求；现金再投资比率=(经营现金流-现金股利利息)/(总资产-流动负债)。判断：经营现金流能覆盖短债和再投入更好，10%以上较好，5%-10%观察，低于5%或为负要警惕利润没有变成现金。
| 指标 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 趋势 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 现金流量比率 | 29.0% | 40.3% | 11.3% | -7.8% | 6.2% | |
| 现金流量允当比率 | — | — | — | 84.1% | 102.8% | |
| 现金再投资比率 | 20.0% | 28.9% | 5.4% | -6.9% | 4.7% |